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近一段時(shí)間以來，證監(jiān)會(huì)召開多場座談會(huì)，就“十五五”時(shí)期資本市場全面深化改革問計(jì)市場。參加座談會(huì)的涉及部分上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)代表，專家學(xué)者、中國資本市場學(xué)會(huì)會(huì)員等，證監(jiān)會(huì)主席吳清場場出席并發(fā)言。這不僅體現(xiàn)了監(jiān)管部門科學(xué)決策、尊重市場各方意見的態(tài)度，還傳遞出下一步資本市場改革發(fā)展的新信號(hào)。

清華大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，“十五五”期間，從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的角度來看，資本市場改革的重心應(yīng)放在持續(xù)深化多層次資本市場體系、提升直接融資比重、培育和壯大耐心資本等方面。

座談會(huì)傾聽市場聲音

問計(jì)于市場、廣開言路，是吳清任證監(jiān)會(huì)主席以來的常態(tài)化操作，每每謀劃資本市場改革路線圖時(shí)，吳清就會(huì)召開座談會(huì)，和市場主體面對(duì)面，就當(dāng)前市場關(guān)切的熱點(diǎn)問題以及中長期促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的體制機(jī)制和政策問題深入研討，充分聽取市場方面的意見建議。

過去一個(gè)多月以來，圍繞著“高質(zhì)量做好‘十五五’資本市場規(guī)劃思路和舉措謀劃工作”，吳清分別召開兩場座談會(huì)，一次在8月底，參會(huì)者主要為部分高校和行業(yè)機(jī)構(gòu)專家學(xué)者、中國資本市場學(xué)會(huì)會(huì)員；一次在9月底，參會(huì)者涉及部分上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)代表等。

如此密集的節(jié)奏，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)于市場聲音的重視。一位參會(huì)人士表示，座談會(huì)堅(jiān)持問題導(dǎo)向，吳清時(shí)不時(shí)就參會(huì)者的意見進(jìn)行表態(tài)，體現(xiàn)出監(jiān)管層呵護(hù)市場的態(tài)度以及堅(jiān)定的改革決心。

座談會(huì)上，市場人士普遍認(rèn)為，新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系發(fā)布實(shí)施以來，資本市場基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯得到全方位重構(gòu)，多層次市場體系更加完備，市場功能不斷健全，市場韌性明顯增強(qiáng)，市場生態(tài)持續(xù)凈化。

同時(shí)，圍繞如何做好“十五五”資本市場規(guī)劃、進(jìn)一步全面深化資本市場改革，參會(huì)者提出了一些意見建議，包括更大力度支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持優(yōu)質(zhì)證券基金公司等行業(yè)機(jī)構(gòu)打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，加快培育壯大長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，推動(dòng)更多中長期資金入市，提升跨境投融資便利度，進(jìn)一步提高資本市場制度型開放水平等。

資本市場涉及方方面面，越是在改革最關(guān)鍵的時(shí)候，越要廣開言路，集思廣益，凝聚共識(shí)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，多場座談會(huì)全面傾聽市場各方聲音，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，針對(duì)市場呼聲高、反響強(qiáng)烈的問題有針對(duì)性地進(jìn)行改革部署，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)維護(hù)市場穩(wěn)定和堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)的決心。

聚合力促高質(zhì)量發(fā)展

“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，也是資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，需要市場參與各方共同努力。

座談會(huì)上，吳清對(duì)參會(huì)者提出了要求和期待。他希望，上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)作為資本市場的重要參與主體，能夠聚焦主業(yè)、強(qiáng)化功能、完善治理，努力提升專業(yè)能力和市場聲譽(yù)，持續(xù)涵養(yǎng)尊重投資者、回報(bào)投資者的市場文化，在資本市場改革發(fā)展中實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。

吳清也希望，專家學(xué)者、學(xué)會(huì)會(huì)員作為資本市場領(lǐng)域的重要研究力量，能夠充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，用好中國資本市場學(xué)會(huì)平臺(tái)，加強(qiáng)資本市場重大戰(zhàn)略性前沿性基礎(chǔ)性問題研究。

有參會(huì)人士告訴記者，有中介機(jī)構(gòu)在座談會(huì)上表示，將專注主業(yè)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的能力，發(fā)揮好專業(yè)機(jī)構(gòu)在全面深化資本市場改革、促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動(dòng)企業(yè)發(fā)展壯大中的作用。

楊德龍表示，資本市場發(fā)展涉及監(jiān)管部門、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等眾多參與主體，其健康有序運(yùn)行需要各方在有效的制度機(jī)制下形成良性互動(dòng)，只有各方切實(shí)歸位盡責(zé)，才能形成推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大合力，確保改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

提升市場吸引力、

包容性和競爭力

證監(jiān)會(huì)正在研究謀劃和實(shí)施好“十五五”資本市場規(guī)劃相關(guān)工作，從座談會(huì)的表態(tài)中，可以看出下一階段資本市場改革的路徑。如進(jìn)一步深化投融資綜合改革，全面推進(jìn)實(shí)施新一輪資本市場改革開放，又如積極倡導(dǎo)長期投資、價(jià)值投資、理性投資理念。

其中，“如何不斷增強(qiáng)市場的吸引力和包容性”是參會(huì)者討論的重點(diǎn)話題之一，有的提出要健全多層次資本市場體系，進(jìn)一步深化制度改革，增強(qiáng)市場功能；有的表示需進(jìn)一步深化發(fā)行上市、再融資、并購重組等領(lǐng)域改革，完善政策執(zhí)行機(jī)制。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場的吸引力和包容性，本質(zhì)上是通過制度創(chuàng)新、市場開放和生態(tài)優(yōu)化，構(gòu)建一個(gè)高效配置資源、廣泛服務(wù)各類主體、兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的現(xiàn)代金融體系，市場穩(wěn)定、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。

吳清在座談會(huì)上表示，下一步將以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“兩創(chuàng)板”改革為抓手，進(jìn)一步深化投融資綜合改革，全面推進(jìn)實(shí)施新一輪資本市場改革開放，不斷提升市場的吸引力、包容性和競爭力。

田軒建議，一方面，要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)上市門檻和融資成本，鼓勵(lì)科技企業(yè)通過首發(fā)上市、再融資、并購重組等方式做大做強(qiáng)，完善多層次資本市場建設(shè)，針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求，提供更加精準(zhǔn)的服務(wù)，大力發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資，完善天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)投資等多層次投資體系；另一方面，注重培育和發(fā)展長期資金來源，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的投資力度，提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。

“還需要加大力度踐行‘以投資者為本’的理念。”田軒指出，加大上市公司分紅、回購激勵(lì)約束，推動(dòng)上市公司在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報(bào)投資者，進(jìn)一步豐富A股市場指數(shù)、ETF、衍生品等產(chǎn)品服務(wù)體系，更好服務(wù)居民財(cái)富保值增值。