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美東時間7月17日，美國財政部公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，中國5月減持9億美元美國國債至7563億美元，為今年連續第三個月減持。減持后，中國對美國國債的持倉規模保持第三，美債的前兩大海外“債主”分別是日本、英國。

有分析稱，中國持續減持美債更多來自外匯儲備資產多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進多元化配置的一種體現，自2024年11月以來，中國央行已連續第八個月增持黃金儲備。

整體來看，今年5月外國投資者持有的美債總額為9.05萬億美元，環比增加324億美元，幾乎完全抵消了4月份的下降，使得總持有量達到歷史第二高水平。顯示出盡管市場擔憂美國總統特朗普政府政策可能帶來影響，但海外對美債的需求仍具韌性。

中國連續減持美債

7月18日，參考消息援引新加坡《聯合早報》網站報道，中國連續三個月減持美國國債。

報道稱，美國財政部于當地時間7月17日公布的5月國際資本流動報告顯示，中國5月減持9億美元美國國債至7563億美元，為今年連續第三個月減持。

從2022年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元，且總體呈減持趨勢。2025年1月，中國增持18億美元美國國債，2月增持235億美元，3月減持189億美元，4月減持82億美元。2022年、2023年、2024年，中國分別減持1732億美元、508億美元、573億美元美國國債。

報道稱，英國《金融時報》今年5月發表的一篇分析文章認為，中國持續減持美國國債，是出于對美方政策風險、地緣政治沖突、資產凍結可能性以及回報率和安全性考量而采取的長期、漸進式“去美元化”策略。

另有分析認為，鑒于中美關系變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關系影響。

近年來，中國減持美債更多來自外匯儲備資產多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進多元化配置的一種體現。

截至去年4月，中國央行曾創紀錄地連續18個月增持黃金，此后一度暫時收手，不過近來又恢復購入黃金的操作。今年7月稍早公布的數據顯示，中國6月末黃金儲備為7390萬盎司，較5月末增加7萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續第八個月增持黃金儲備。

業內人士分析稱，未來中國央行仍將大概率繼續增持黃金。究其原因，一是大國博弈等因素驅動中國加快外匯儲備資產配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產配置多元化過程發揮良好的資產保護作用；二是相比發達國家，中國的黃金儲備在整個外匯儲備的占比相對較低，存在較高的黃金儲備提升空間；三是中國與越來越多國家推進跨境貿易本幣結算，增持黃金儲備將進一步增強人民幣匯率穩定性。

日本、加拿大大舉增持

美國財政部的報告顯示，今年5月外國所持美國國債總計為9.05萬億美元，較4月增長324億美元，持有規模達到有記錄以來的次高水平。

美債第一、第二大海外債主日本、英國5月增持美國國債。日本增持5億美元美國國債至11350億美元，為連續第五個月增加，再創歷史新高；英國增持17億美元美國國債至8094億美元。

日本財政部長加藤勝信此前曾表示，日本持有的美國國債可能是兩國貿易談判的一個籌碼，但是否使用是另一回事。加藤勝信同時強調，日本持有美國國債并不是特意為了支持美國。

加拿大在5月成為美債的大買家，其整體美債持有量增加617億美元，達到4301億美元的歷史新高。

開曼群島（被視為杠桿投資者如對沖基金的主要注冊地）5月的美債持倉下降70億美元，至4413億美元。市場人士表示，今年4月時美國國債市場的波動部分源于對沖基金解除所謂的“基差交易”策略。

美國財政部的TIC數據還顯示，5月所有海外對長期、短期美國證券和銀行現金流（banking flows）的凈流入總額為3111億美元。其中，海外私人資金凈流入為3332億美元，海外官方資金凈流出為221億美元。

同時，5月海外凈買入美國長期證券的資金規模為3185億美元，此前4月凈賣出506億美元。其中，海外私人投資者凈買入2875億美元，海外官方機構凈買入311億美元。包括海外投資組合通過股票互換購入的美股在內，進行一些調整后，海外5月總體凈賣出美國長期證券2594億美元，此前4月為凈賣出78億美元。

5月外國居民凈增持了短期證券美國國庫券5億美元。外國居民持有的所有以美元計價的短期美國證券和其他托管負債增加了103億美元。

今年4月2日，特朗普宣布所謂“對等關稅”措施后，一度引發引發金融市場動蕩，29萬億美元的美國國債市場一度遭遇自2001年以來最嚴重的拋售。

摩根大通投資管理公司投資組合經理Priya Misra在報告發布前表示：“盡管美國的赤字令人擔憂，美債的基本需求依然強勁。外國投資者仍在持續參與。就市場深度和流動性而言，沒有可替代的選擇?！?/p>

美國財政部長貝森特一再強調，外國對美債的需求依然穩固。4月的報告也顯示，美債持倉仍接近3月創下的紀錄。

來源：券商中國